рейтинг федеральных сетей 2020
10 крупнейших продуктовых сетей России в 2020 году
Ведущие сети FMCG сохранили лидирующие позиции в списке крупнейших игроков рынка продуктового ритейла в России.
Рынок продуктового ритейла в России в последние годы меняется под давлением продолжающейся консолидации и постоянно растущей конкуренции. Крупнейшие торговые сети активно расширяют свое присутствие, особенно в Центральной России, а также выходят в новые регионы. В то же время, региональные и локальные ритейлеры оказываются под давлением. Каждый год с рынка уходят десятки небольших сетей, не выдерживающих конкуренции со стороны игроков федерального масштаба.
В конце прошлого года с рынка неожиданно ушел торговый дом «Интерторг», ранее входивший в топ-10 крупнейших продуктовых ритейлеров в России. Обанкротился и крупный сибирский ритейлер «Холидей». Ряд компаний с иностранным капиталом не первый год теряют выручку из-за оттока покупателей из гипермаркетов.
Как за последний год изменился список крупнейших игроков на рынке продуктового ритейла в России? Свои позиции сохранили два бессменных лидера рынка, в то время как в середине списка продолжают происходить изменения.
Топ-10 сетей FMCG в России
X5 Retail Group
Вернувшая себе лидерство в 2016 году X5 Retail Group продолжает оставаться самой быстрорастущей компанией на рынке и увеличивает отрыв от конкурентов с каждым кварталом. Пусть ее выручка в 2019 году росла не так быстро, как в последние годы, но все же динамика была лучше, чем у других сетей. «Пятерочка» остается драйвером роста X5, обновленный «Перекресток» также показывает очень хорошую динамику. Ключевыми событиями года для компании стали запуск первой за 5 лет новой концепции «Пятерочки» и очередное обновление «Перекрестка» с открытием супермаркетов нового поколения в Москве и Санкт-Петербурге. С другой стороны, в 2019 году компания вынуждена была отказаться от развития формата «гипермаркет», который «тормозил» ее показатели на протяжении последних лет.
Магнит
Основные акционеры: ВТБ (17%), Marathon Group (12%).
Количество магазинов: 20 700.
Основные бренды: Магнит (магазин у дома), Магнит Семейный (компактный гипермаркет).
Выручка: 1,37 трлн рублей.
Для краснодарского ритейлера продолжаются не самые простые времена. В 2019 году в компании продолжились перестановки в топ-менеджменте и поиск новых решений для восстановления роста. Вместе с тем, выручка второго по величине ритейлера растет медленно, несмотря на открытие около 1500 магазинов в разных форматах. Негативно по отношению к компании настроены и инвесторы: акции «Магнита» несколько раз обновили минимальные значения за последние семь лет. В то же время, в компании с оптимизмом смотрят в будущее: тестируют новые форматы и начинают переводить компактные супермаркеты в современные «суперсторы».
Красное и Белое
Еще лет пять назад многие удивлялись тому, как сеть «Красное и Белое» из Челябинска вошла в топ-10 крупнейших продуктовых ритейлеров в стране, а сегодня компания уже третья по товарообороту, ее выручка оценивается более чем в 450 млрд рублей. Все последние годы сеть активно расширялась, открывая по несколько тысяч магазинов, и входила в число самых быстрорастущих по продажам. Сегодня это уже не просто сеть алкомаркетов, но и магазины у дома по всей стране, объемы продаж которой намного больше, чем у тех же «Ашана» и Metro.
Лента
Дикси
Для группы «Дикси» 2019 год стал важной точкой отчета для дальнейшего развития бизнеса. Акционеры четвертого по объему выручки продуктового ритейлера договорились о слиянии с розничными сетями алкомаркетов «Красное и Белое» и «Бристоль». Объединенная компания стала третьей по числу магазинов в России, теперь их более 13000, при этом все три сети продолжают развиваться по своими брендами. Сама группа «Дикси» в 2019 году росла медленно и закрывала нерентабельные магазины. Впрочем, самые тяжелые времена для компании уже позади. Например, 2017 год «Дикси» закончила с многомиллиардным убытком.
Основной акционер: Association familiale Mulliez.
Количество магазинов: 315.
Основные бренды: Ашан (гипермаркет), Атак (магазин у дома), Наша Радуга (компактный гипермаркет).
Выручка: 300 млрд рублей.
Французский продуктовый гигант «Ашан» остается единственным в топ-5 игроком, который продолжает терять выручку. Официально компания не раскрывает оборот в России, но, по экспертным оценкам, снижение выручки и отток покупателей продолжается уже четыре года. При этом доля компании на рынке продолжает сокращаться. И если в 2015 году она превышала 2,2%, то сегодня снизилась менее чем до 1,5%. «Ашан» изначально делал ставку на классические крупноформатные гипермаркеты, которые сегодня пользуются все меньшим спросом в России. Кроме того, на покупательскую активность повлияла смена ценовой политики «Ашана».
Metro Cash & Carry
Основной акционер: Metro AG.
Количество магазинов: 94.
Основные бренды: Metro Cash & Carry (мелкооптовый гипермаркет).
Выручка: 200 млрд рублей.
Еще один зарубежный ритейлер, который уже несколько лет подряд теряет покупателей и выручку в России, Metro Cash & Carry оказался в сложном положении по мере того, как россияне стали отказываться от гипермаркетов в пользу других форматов. Российский рынок остается самым проблемным в портфеле компании, которая 2019 год закончила с убытком и на глобальном уровне. В 2019 году ритейлер, управляющий сетью из более чем 100 мелкооптовых гипермаркетов, впервые объявил о приостановке развития в стране. С 2019 года компания активно развивает онлайн-продажи через сторонние сервисы, а также продолжает развивать франчайзинговую сеть магазинов «Фасоль».
Основной акционер: O’Key Group.
Количество магазинов: 178.
Основные бренды: О’Кей (гипермаркет), Да! (дискаунтер).
Выручка: 163 млрд рублей.
Глобус
Основной акционер: Globus SB-Warenhaus Holding.
Количество магазинов: 17.
Основные бренды: Глобус (гипермаркет)
Выручка: 100 млрд рублей.
Монетка
Основной акционер: «Элемент-Трейд».
Количество магазинов: 1555.
Основные бренды: Монетка (магазин у дома), Райт (гипермаркеты).
Выручка: 100 млрд рублей.
Лидеры продаж: пять крупнейших российских ретейлеров
Выручка в 2019 году: 1,734 трлн рублей
Годовой рост: 13,11%
Место компании в рейтинге: 3
Количество сотрудников: 307 000
Количество магазинов: 17 025
Компания была создана в 2006 году при объединении торговых сетей «Пятерочка» и «Перекресток». В 2008-м в нее вошла сеть гипермаркетов «Карусель». В 2019 году компания открыла 1866 новых магазинов, их общее количество достигло 16 237. Число покупателей за год превысило 5,1 млн человек, выручка по итогам года выросла на 13,1%, торговые площади — на 12% и достигли 7,2 млн кв. м. Доля компании на российском рынке продуктовой розницы, по собственным данным, увеличилась с 10,7% в 2018 году до 11,5% в 2019-м.
Головная компания X5 Retail Group зарегистрирована в Нидерландах. Ее крупнейший акционер CTF Holdings S.A. (входит в «Альфа-групп» миллиардеров Михаила Фридмана, Германа Хана, Алексея Кузьмичева и их партнеров) владеет почти 48% акций. У Intertrust Trustees Ltd (Axon Trust) — около 11,4%, у миноритариев — чуть более 40%. В августе 2020 года Минфин России предложил Нидерландам изменить соглашение об избежании двойного налогообложения и установить ставку 15% вместо 5% по дивидендам и 0% — по процентным выплатам, поступающим из России. После этого финансовый директор компании Светлана Демяшкевич заявила, что X5 Retail Group не планирует вносить изменения в свою структуру.
Выручка: 1,368 трлн рублей
Годовой рост: 10,65%
Место компании в рейтинге: 4
Количество сотрудников: 308 432
Количество магазинов: 20 725
Компанию «Магнит», которая сейчас контролирует 9,6% розничного рынка страны, основал в 1994 году Сергей Галицкий. В 2011 году компания стала самым дорогим ретейлером на российском рынке, обогнав X5 Retail Group миллиардера Михаила Фридмана и партнеров по рыночной капитализации. В начале 2013 года «Магнит» также стал первым по объему выручки и числу магазинов.
Лидерство по объему продаж в российском продуктовом ретейле «Магнит» сохранял до конца 2016 года после чего его по обороту обогнал X5 Retail Group. В феврале 2018 года X5 Retail Group обогнал «Магнит» и по рыночной капитализации. За этим последовали серьезные изменения в структуре акционеров компании — миллиардер Сергей Галицкий покинул «Магнит», продав 29,1% акций компании группе ВТБ за 138 млрд рублей.
С января 2019-го «Магнит» возглавляет экс-гендиректор «Ленты» Ян Дюннинг. В апреле 2020-го компания впервые за пять лет обогнала X5 Retail Group по темпам роста квартальной выручки. В мае исполнительным директором розничной сети «Магнит» стал сооснователь Lamoda Флориан Янсен.
Выручка: 417,5 млрд рублей
Годовой рост: 0,94%
Место компании в рейтинге: 19
Количество сотрудников: 48 391
Количество магазинов: 380
Штаб-квартира: Санкт-Петербург
Выручка: 365,2 млрд рублей
Годовой рост: 13,77%
Место компании в рейтинге: 22
Количество сотрудников: 28 500
Количество магазинов: 1037
Штаб-квартира: Москва
В 2017-м группа «Сафмар» семьи миллиардера Михаила Гуцериева выкупила 57,7% акций «М.Видео» и затем объединила ее с «Эльдорадо». В августе 2018-го группа «М.Видео-Эльдорадо» закрыла сделку по покупке российского бизнеса MediaMarkt. Сегодня «М.Видео-Эльдорадо» — крупнейший в стране продавец бытовой техники и электроники. У группы, по ее собственным данным, 27,6% рынка потребительской электроники России. На конец июня она управляла 532 магазинами «М.Видео» и 505 «Эльдорадо» в 252 городах. Торговая площадь ее магазинов — 1,5 млн кв. м.
Выручка: 344 млрд рублей
Годовой рост: 14,29%
Место компании в рейтинге: 25
Количество сотрудников: 100 000
Количество магазинов: 8698
Штаб-квартира: Челябинск
Сеть алкомаркетов «Красное и Белое» создана в Копейске челябинским бизнесменом Сергеем Студенниковым. Благодаря низкой ценовой политике и активной экспансии за несколько лет она превратилась в крупнейшего алкогольного ретейлера страны: у компании около 8700 магазинов, их совокупная выручка растет на 40–70% ежегодно. За первое полугодие 2019-го «Красное и Белое» показала рост более 30%, заработав 172 млрд рублей. Осенью 2019 года было объявлено о завершении процедур по объединению компании с конкурентом «Бристоль» и ретейлером «Дикси» миллиардеров Игоря Кесаева и Сергея Кациева.
INFOLine представил топ-10 сетей FMCG по итогам 2020 года
Ускорение консолидации было связано со способностями федеральных и крупных региональных сетей дольше остальных сохранять цены в условиях возросшей инфляции, с большей инвестиционной активностью в обновление торговых объектов и открытие новых, с ростом доли СТМ в ассортименте, а также с другими причинами.
Свою роль сыграло и бурное развитие online-торговли продовольственными товарами (рост в 3,6 раза). Одним из драйверов развития online-продаж стало как общее, так и ситуативное (в условиях пандемии) снижение интереса покупателей к гипермаркетам. К заметным преобразованиям форматов, на котором сконцентрировались ритейлеры, можно также отнести трансформацию магазинов – как правило, в пользу сокращения их торговых площадей и сужения зон для продажи непродовольственных товаров.
Доля топ-10 крупнейших торговых сетей FMCG на рынке розничных продаж продовольственных товаров России резко выросла с 33,3% в 2019 году до 37,4% в 2020-м. динамика выручки ускорилась, составив 12,9% против 9,9% годом ранее.
Основной причиной наблюдаемого роста стал, конечно же, локдаун. Если раньше более 2 трлн рублей россияне расходовали на посещение кафе, ресторанов, баров, закусочных, то в 2020 году существенную часть этих средств они были вынуждены «положить» в продуктовую корзину магазинов, чтобы обеспечить себя домашним питанием в условиях закрытия объектов общепита, в ситуации самоизоляции, в формате удаленных работы и учебы. Повышенный спрос наблюдался не только перед локдауном и в период действия жестких ограничительных мер, но и после снятия запретов, что естественно привело к увеличению домашнего потребления.
Кроме того, побочным эффектом самоизоляции оказалось существенное снижение реальных доходов населения (с зачастую не просматривающимися перспективами улучшения ситуации). Это заставило многих включить режим жесткой экономии семейных бюджетов и закупать продукты с товарами первой необходимости исключительно в магазинах крупных ритейлеров, способных предложить низкие цены и привлекательные промо-акции.
Сеть «Мария-Ра», хотя и нарастила выручку на 8,5% по итогам 2020 года, все же выбыла из топ-10 сетей FMCG, уступив Х место «ВкусВиллу», выручка которого в 2020 г. увеличилась на 38,3%. Успех «ВкусВилла» можно объяснить быстрой адаптацией сети к изменяющимся условиям и активным развитием online-продаж.
В 2021 году консолидация рынка продолжится, поскольку факторы, определяющие этот процесс, с окончанием 2020 года не прекратили своего влияния. Расширится категория интернет-покупателей, и эту аудиторию сумеют имплементировать в свои продажи только крупные сети. В качестве ответа на «бережливое» потребление получит активное развитие производство и внедрение сетями собственных торговых марок.
Детальная информация о показателях FMCG-сетей из топ-10 и другие аналитические данные содержатся в исследованиях агентства INFOLine.
Показатели розничной торговли.
Показатели розничной торговли FMCG.
Показатели развития крупнейших ритейлеров FMCG.
Online и foodtech Рейтинг INFOLine Russia TOP online food retail.
Крупнейшие сети FMCG России Операционные, финансовые показатели, региональная представленность, ключевые события и планы развития TOP-10 ритейлерам FMCG
Региональное развитие розничной торговли FMCG Региональная структура РТО, Food и Non-Food. Рейтинги сетей FMCG по 8 федеральным округам.
Состояние рынка торговых центров.
Рейтинг торговых сетей FMCG РФ.
Развитие розничной торговли в России.
Государственное регулирование розничной торговли.
Основные события в розничной торговле FMCG.
Основные события и планы развития торговых сетей FMCG России.
Узнать подробную информацию о продуктах INFOLine можно по телефонам: +7(812)322-6848 и +7(495)772-7640 или по электронной почте retail@infoline.spb.ru.
| Увеличить текст | Версия для печати | Отправить | Просмотров: 3716 |
Изменить шрифт: Нет голосов 
—>
Все комментарии добавляются после просмотра модератора сайта.
«Светофор» и «ВкусВилл» стали самыми быстрорастущими продуктовыми сетями в пандемию
Для FMCG-рынка (товаров повседневного спроса) минувший год стал одним из самых успешных, несмотря на пандемию и ее последствия. По данным агентства Infoline, в 2020 году впервые в современной истории России на 200 крупнейших торговых продовольственных сетей пришлось более 50% оборота розничной торговли продуктами питания. На первую десятку сетей пришлось более 37% рынка.
Совокупные продажи компаний из первой десятки рейтинга выросли на 12,9%, до 6,1 трлн рублей по итогам 2020 года. Общее количество магазинов превысило 56 000, или 22 млн кв. м. По оценке аналитиков, драйвером роста рынка стали развитие online-торговли продовольственными товарами (рост в 3,6 раза), удержание цен федеральными и региональными ретейлерами вопреки возросшей инфляции, а также инвестиционная активность FMCG-продавцов.
Еще одна причина роста FMCG-игроков первой десятки — локдаун, который изменил поведение потребителей. Произошло перераспределение расходов россиян с общепита на покупку продуктов в магазинах. «Если раньше более 2 трлн рублей россияне расходовали в кафе и ресторанах, то в 2020 году существенную часть денежных средств они «положили» в продуктовую корзину магазинов, чтобы обеспечить себя домашним питанием», — поясняется в материалах исследования Infoline.
Продемонстрировав самый крутой взлет, «Светофор» также стал вторым по числу открытий новых торговых площадей после X5 Retail Group (+7% по сравнению с годом ранее). На конец 2020 года, по оценке Infoline, объем торговых площадей группы компаний «Торгсервис» (управляет сетью «Светофор» и «Маяк») вырос на 17% до 1205,6 тысячи кв. м. Группа компаний управляет 1641 магазином.
«Динамика, с которой растет «Светофор», впечатляет. В прошлом году сеть стала второй по приросту торговых площадей по этому показателю, уступая только X5 и обогнав даже «Магнит», — объясняет Федяков. По его словам, сети развивают концепцию магазина низких цен и им удается активно расти благодаря существенно более низким вложениям в магазин (и на 1 кв. м торговой площади соответственно), чем другим FMCG-ретейлерам. Перспективность формата дискаунтеров подтверждают и стратегические планы крупнейших ретейлеров: осенью прошлого года X5 начал развивать дисконт-сеть «Чижик», «Магнит» — «Моя цена».
Из рейтинга топ-10 Infoline выбыла сеть «Мария-Ра»: компания хоть и увеличила выручку на 8,5%, но уступила место «ВкусВиллу». «Светофор» и «ВкусВилл», — антиподы. Тем не менее они имеют много общего. Обе относительно молодые (созданы в 2009 году), количество магазинов недавно перевалило за 1000, — перечисляет Федяков. — Но главное, что отличает обе компании от конкурентов, — это четкий фокус на своей аудитории. Обе сети не размываются в своей стратегии и так или иначе стараются выдерживать жесткие требования своих покупателей».
Российский ретейл: кто станет лидером 2020 года
Март может стать рекордным месяцем по продажам в российском розничном секторе. Новости о быстром распространении коронавируса и карантин вызвали ажиотажный спрос на продукты питания, а страх перед ослаблением рубля привел к росту продаж непродовольственных товаров.
Повседневные траты населения России за минувший месяц выросли на 15,1%, до самого высокого уровня за всю историю наблюдений. Но продолжится ли покупательский бум и стоит ли инвестировать в сектор? Рассказываем.
К настоящему времени большая часть локального позитива для фуд-ретейла осталась позади, считает эксперт по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Константин Карпов. Карантин перестал быть двигателем спроса. И вот почему.
1. Режим самоизоляции. Люди гораздо реже посещают магазины, перейдя в основном на закупки онлайн. Многие точки сократили часы работы, чтобы снизить затраты и сосредоточиться на продажах онлайн.
Изменился график работы 70% магазинов «Пятерочка» в Москве и Подмосковье, а около 65% магазинов «Перекресток» сократили рабочий день на один-два часа.
2. Спад потребительского ажиотажа. Население «наелось гречки» — пик популярности так называемых товаров для карантина остался позади. Люди закупились продуктами долгого хранения впрок и стали реже приобретать товары — как офлайн, так и онлайн.
На неделе с 30 марта по 5 апреля темпы роста продаж риса замедлились по сравнению в тем же периодом прошлого года с 63% до 24%, макаронных изделий — с 68% до 17%, а гречки — вообще с 70% до 1%, говорят данные исследовательской компании Nielsen.
В целом продажи продуктов питания в апреле могут сократиться на 30–40%, прогнозирует эксперт инвестиционной компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Хотя в онлайн-сегменте продажи выросли в 300–400 раз, в супермаркетах и гипермаркетах они упали примерно на 70%, в магазинах у дома — на 30–50%.
3. Снижение доходов населения. Эпидемия коронавируса сильно ударила по экономике. Многие пострадавшие предприятия были вынуждены отправить сотрудников в неоплачиваемый отпуск, а то и вовсе уволить.
«Скорее всего, в ближайший месяц мы увидим некое подобие сберегательного режима потребления, что не лучшим образом отразится на результатах ретейлеров во втором квартале», — предупредил Константин Карпов.
По данным исследовательской компании «Ромир», на неделе с 30 марта по 5 апреля население в России стало тратить на повседневные нужды на 47,6% меньше, чем неделей ранее.
Дело в том, что спрос на продукты будет всегда, а вот без некоторых других товаров вполне можно обойтись. Хорошей иллюстрацией здесь может стать ювелирный сектор. За неделю с 6 по 12 апреля спрос на ювелирные украшения обвалился на 95%.
Стоит ли все-таки вкладываться в розничный сектор
Акции «Магнита» с начала года потеряли лишь 4%, в то время как индекс Мосбиржи упал более чем на 14%. Аналогичная картина наблюдается и в акциях X5. Для сравнения, «Лента» с начала года обвалилась на 20%, отразив негативную динамику прибыли.
«Акции Х5 и «Магнита» сейчас покупать стоит, — согласен с коллегой Георгий Ващенко. — Это системообразующие игроки, при необходимости государство их поддержит. Акции ретейлеров вообще первыми растут после кризиса».
К тому же после снятия карантина объемы и структура продаж вернутся в норму уже через одну-две недели. В то же время карантин даст толчок росту интернет-продаж, добавил он.
«Несмотря на явно защитные функции акций «Магнита» или X5, динамика бумаг все еще сильно зависит от глобальных трендов на фондовых рынках. Пик кризисных явлений в глобальной экономике еще впереди, и есть реальные риски просадки указанных выше компаний на 5–15%», — объяснил положение Карпов.
«Если абстрагироваться от влияния коронавируса на бизнес компании, то X5, пожалуй, является нашим фаворитом и самой качественной историей среди фуд-ретейла», — сообщил эксперт «БКС Брокера» Константин Карпов.
Компания за последние три-четыре года сумела нарастить прибыль в условиях очень высокой конкуренции. У X5 более устойчивые операционные показатели, чем у «Магнита», а сопоставимые продажи в 2019 году выросли на 4% против 0,4% у соперника, объяснил аналитик.
По итогам первого квартала 2020 года сопоставимые продажи компании подскочили на 5,7% — максимальное значение со второго квартала 2017 года. А выручка выросла на 15,9% по сравнению с тем же кварталом 2019 года. И все благодаря мартовскому скачку спроса.
В ближайшее время X5 собирается запустить новый формат магазинов низких цен — так называемые «жесткие дискаунтеры», а также заняться продажей алкоголя онлайн, сообщили в компании. Из-за коронавируса компания сократит планы по реконструкции и открытию магазинов, что позитивно повлияет на ее затраты.
Прогнозная цена по компании от «БКС Брокер» по X5 — ₽2500 за бумагу.
Георгий Ващенко из «Фридом Финанса» ожидает, что в первом квартале выручка «Магнита» может вырасти до ₽350 млрд. «Трафик сильно сократится в магазинах крупного формата, генерирующих менее 25% выручки сети, зато в магазинах «у дома» продажи увеличатся благодаря росту трафика и средним ценам», — объяснил он.
Целевая цена акций «Магнита» от «Фридом Финанса» — ₽3600 за бумагу.
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее